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最近是方(6561) Q1財報公布了，基本上營利數值與之前文章粗估數值EPS 3.11並無明顯差異 （談談持股2024-3月營收、高點到了嗎？），這也顯示出是方 (6561)在營利上的高度確定性，投資人能夠輕易的估計出約略的營利狀況。
一家企業能有高的本益比主要來自於幾方面，包括未來的確定性、成長性、財務狀況是否健康，而是方 (6561)現階段在這三方面都有相當不錯的表現。
雖然是方(6561) 2024Q1的財報與之前預估的並無明顯差別，但我還是帶著些問題快速的來看一下是方(6561)在這一季度的變化。
- 第一季的營利體現於資產負債表上的變化？
- 之前法說會提到（是方 (6561) 20240222法說會內容整理）前三季會計提較多酬勞獎金故營業費用會升高是否如此？
- 現金流狀況？
接下來就藉此來疏理一下是方(6561)的近況。
資產負債表
本期是方(6561)稅後營利為2.42億，但在資產負債表上看到比較大的資產變動反而是現金及約當現金減少了1.8億，從19.82億減少到18.02億，而固定資產部分則是增加了1.74億，從22.02億增加到23.76億。
一加一減後雖表面上是方(6561)本季有2.42億的營利，但資產總額是沒有明顯變化的，我想這是由於LY2的新建，而部分固定資產已於先前財報計入。
而負債方面，本季增加了1億的短期借款，其餘的比較大增項是其他應付款跟上一季度相比增加了4.55億，從7.38億增加至11.93億，這邊主要是計提了8.25億的應付股利。
整體資產負債表並無特別異常之處，與上一季度相比並無明顯變動，而每股淨值則由於有較大筆應付股利 10.6元故從上一季度的46.3元降到38.89元。
損益表
損益表部分則是與先前估計的毛利率維持49%的高檔，而營利率部分根據先前法說會說法通常Q1-Q3會提酬勞獎金，估營利率部分應會回落34-35%左右，並無明顯差異。
毛利率49.4%較上季度有些微下降，但仍維持在高檔，而本季度的營業費用也確實如法說會所說增加到14%左右，營業利益35.2%，符合預期。
現金流量表
營業活動之淨現金流入2.71億，高於稅後營利為2.42億；而投資活動部分由於LY2機房的資出本期仍有較大筆的固定資產支出5.41億；融支活動則是主要增加了1億的短期借款。
由於LY2機房投資關係近三年相較於過去有較高的固定資產支出，而LY2預計的資本支出的上限為34.5億 （是方首季每股賺3.17元寫次高 調升機房投資預算），可預期未來幾個季度應仍有大量的固定資產支出。
本期現金及約當現金減少1.8億。
結語
整體上這個季度的表現符合預期中規中距，而由於LY2新機房投資原故，可見其現金流朝固定資產支出部分流動，對照先前公司提列的投資上限為34.5億，且過去保持十成的盈餘分配率，或許接下來的不久現金部位會愈來愈吃緊。因此之後或許會有增資或降低分配率的可能。
以目前的是方而言，未來的確定性、成長性皆相當明確，3-5年的角度來看其本益比要保持在過去區間20-35倍，應該是大概率事件，而目前持有約3%殖利率加上10-15%的年成長來說，持有5年獲得2倍的報酬應該不算困難。
以上內容純屬個人思考，非買賣建議，每個人的資產配置狀況不同，所以買賣依據也不同，任何一筆投資請務必經過獨力思考判斷，投資最忌人云亦云。