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今天來聊聊宜鼎 (5289) 20240326 的法說會內容、Q&A，如果你有興趣也能到公開資訊觀測站下載相關資訊，先前的文章（3個步驟輕鬆下載法說會資料）有介紹下載方法。
公司簡介與概況
- 公司成立19年邁向20年、營業額NTD 83.1 億元、專利數179 個(+5個)、客戶數4000+
- 全球營業地區25、全球員工 1026 (台灣:896 / 海外:130)
- 宜蘭研發製造中心：宜蘭二廠接近完工，6月底產能將陸續開出，會以AI System and Solution、AI 相關週邊、AI Camera業務為主，三廠將於二廠產能達6-7成開始動工。
- 汐止全球營運總部：研發中心，總計6000坪，除2F為租用其它皆為自有，去年增購16F 1000坪，目前帶有租約，未來將收回，做為研發擴充使用。
- 工廠經營方式以少量多樣為主，解決各類客戶需求，取得競爭優勢。
- 零信任的資安管理及AI 智能創新：第三方的驗證下都保持在A 等級的水準，去年取得98分。
- 全球夥伴與市場認可
市場趨勢與產品策略
業務領域
通訊、製造、交通、航太、邊緣伺服器、智慧能源、安全監控、醫療、零售與物流、娛樂。
目前服務客戶達4000+、全球夥伴78家
從工業電腦至AI 市場
宜鼎 (5289) 協助推動全球多元產業智慧轉型：工業電腦市場->垂直工控市場(IIoT)->工控市場AI 化(AIoT)->AI應用市場
自許為智慧建築師 (ARCHITECT INTELLIGENC)
研發經費從過去的1-2億，提高到2023年的4億，近五成投入於AI領域的研發工作。
由上到下宜鼎 (5289) 提供一整套的解決架構：雲端管理 (iCAP)->軟/硬體->AI作業系統/平台->各類模組(記憶體、週邊擴充、通訊WiFi)->感應設備 (Camera、空氣監控)。讓客戶能快速將應用落地使用。
安提客戶數達600+
全球AI InAction 活動
財務資訊
去年出貨量有成長，但受出貨單價下降影響，所以營收跟EPS有較大的下降，不過毛利持續創新高達34.2%。
AI的比例含：AIoT Solutions + AI相關記憶體模組。2022年佔比約19.5%，2023年達21.5%，估計此部分比例會持續上升，提供較佳的毛利。
Q&A
- AI專案NVIDIA平台與非NVIDIA平台佔比為何？
A：目前都是NVIDIA平台。 - 今年展望？
A：下半年將優於上半年，近一年來Cloud AI爆發，而相對宜鼎 (5289)所專注的Edge AI領域才剛開始起步，隨相關應用落地，會越來越好。 - 出貨量今年的YoY情形？
A：持續增加中。 - Edge computer需求提高後，對運算用記憶體需求是否跟著提高？
A：必然會跟著提高，未來應用包含智慧工廠、智慧城市、機器人、無人機等相關領域。 - 目前與IPC客戶合作狀況如何？
A：安提與相關IPC客戶都有密切的合作。 - 今年配息比例為何怎麼高？
A：對未來獲利有信心，股利回饋給股東。 - 過去10年成長10倍，下個10年的展望？
A：有信心能超過10倍，過去專注於工控市場，工控領域長期穩定小幅成長，宜鼎 (5289)藉由少量多樣服務滿足客戶需求，提高整體市佔率來達到成長。而未來的AI市場將大幅成長，故預計未來宜鼎 (5289)的成長會更加快速。 - 什麼產業會優先用到AI？
A：製造業、工廠、智慧醫療、校園安全… …等領域，產業規模反倒不是重點。 - 2023年營收衰退原因？
A：產品價格下降，但出貨量有增加，目前看來2024年記憶體部分SSD價格回來比較快，另外公司並無賭貨的習慣。 - 宜鼎的AI Solution如何融入大型客戶？
A：宜鼎著重不同領域垂直應用，少量多樣為主。
個人看法
- 今年宜鼎 (5289) 的業績隨記憶體價格的回升，相較於去年會有明顯的成長。
- 宜鼎 (5289) 是一家經營管理相當優秀的企業，其管理層能專注於自身優勢，以長遠角度為主。不因記憶體價格波動而大量囤貨，維持優良的資產狀況，也不因現在大家都在搶Cloud AI市場，而轉移焦點，專注於自身專業的Edge AI領域。
- 隨Edge AI相關應用的相繼落地，長遠看來宜鼎 (5289)有蠻大的成長空間。
- 二廠產能未上來前，新增的折舊及攤銷，對營利應會產生影響。
這筆生意能做嗎？
一筆生意能不能做通常有兩個主要考量因素。
- 好的企業
- 好的價格
這兩個要素至少要滿足一個，當然如果能同時滿兩項要素最好。
好的企業
相信做價值投資的投資者對宜鼎 (5289)都不算陌生，同比於台灣其它的記憶體模組廠，其可稱的上是出類技萃的存在。
有人問為何宜鼎今年配息比率怎麼高？通常配息高有兩個主要因素，一是現金不知道要投資到什麼地方，二是有良好的營利能力，且營利為真的有賺到錢，而非是變成固定資產、應收、存貨。
而剛蓋好二廠的宜鼎，理應是正需要大量用錢的時刻，且還能大量配息，足見其資產狀況的狀況良好，並且對有自身營利能力有很好的自信。
股神巴菲特有一句名言：『投資就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。』而宜鼎 (5289) 近五年所專注的Edge AI 領域，便處在這樣的位置上。
好的價格
Q&A有提到宜鼎 (5289)過去十年成長了十倍，我去查了一下2013年稅後營利為2.86億，而2023年是11.5億，稅後營利成長大約是4倍。
而其市值則是從37.27億，成長到270.6億，增加了7倍多了，從數據來看價格的成長是遠高過價值的成長了，當然隨宜鼎的優良經營及未來Edge AI領域有大好未來，其估值是應有所提升，但目前價格仍已不算是便宜的好價格了。
我自己的話如果宜鼎價格有續漲至365附近，或其他個股有更大的機會，我會逐步減少持股。
好啦！今天的分享就到這邊了，您也可點擊法說會，看更多其它的分享。
以上內容純屬個人思考，非買賣建議，任何一筆投資請務必經過獨力思考判斷，投資最忌人云亦云。