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這篇演講是蒙格在1998年10月在聖塔莫尼卡對基金會財務長聯合會發表的一則演說，所以可以推測主要的聽眾為基金主要財務管理人。
在這篇演講中蒙格談論他認為基金於投資上應該要成為社會的楷模，應該抵制浪費及無益的投資活動。
蒙格反對基金中的基金
基金中的基金又稱組合型基金。指以其他基金為投資資標的之共同基金，而不直接投資股票或債券。蒙格認為這樣的投資方式衍生出4種主要的問題。
過度的分散投資
在蒙格的投資系統中，他認為過度的分散投資是沒有道理的，因為要在1000人中挑10個人表現高於平均值，難度是遠小於在1000人中挑100個人表現高於平均值。
而共同基金做的往往是，顧用一批的顧問，然後又讓他們來挑選最好的投資顧問，幫忙將資金配置到各個不同的領域。
使用過多的投資顧問
共同基金通常顧用過多的投資顧問，而投資顧問又進一步顧用投資銀行來對資產進行投資，而投資銀行所聘用的證券分析家通常領取高額的薪資。
此時投資銀行會藉由 1. 股票買家的手續費、交易差價。2. 掛牌公司請證券分析師推薦它們的股票，所繳納的服務費用。
這些都是虛增的成本，對投資本身不只達不到實際的增益，反而是有害的。
過多交易產生的投資成本
共同基金常伴隨著頻的繁交易，而每次的交易都會衍生出新的摩擦成本，很容易占到基金淨值的3%。
對專業人士的過度自信
共同基金很容易對專業人士產生過度的自信，拿長期資本管理公司的例子來說，長期資本管理公司是1994年成立的對沖基金，創辦人是一位聲譽極佳的華爾街債券交易員，和兩位諾貝爾經濟學獎得主。
他們開發出一些雜的數學模型，利用債券套利。由於對自己高槓桿的投資方法太過自信，所以在1998年因判斷錯誤而造成破產危機。
蒙格提出的改善方法
針對上述的問題，蒙格也提出了三個改善方向。
進行指數化投資
蒙格和巴菲特一樣都非常的推薦指數化投資策略，這個方式可以減少買賣次數，大量的降低磨擦成本，並獲取接近於市場所帶來的利潤。
效仿波克夏的投資方式
波克夏的巴菲特與蒙格所管理的投資企業，1964年巴菲特曾考慮以11.5美元/股的價格賣出波克夏，但由於對方又調降價格至11.375美元/股，此報價讓巴菲特生氣，反而購買更多股票取得控制權。
而今天波克夏價格是547,520美元/股，對比於當初的11.5美元整整增加了，47,610倍。
而波克夏的做法便是
- 長期持有少數幾家備受敬仰的公司，不殺進殺出，進而把年均管理成本，降低到資本總額的千分之一。
- 集中投資，蒙格認為在有充份認知的情況下，用90%的資產來投資一支股票，也是理性的行為。
- 減少進行海外投資，美國的文化和法律制度特別照顧股東權益。
投資一些優質有限責任的合夥制公司（私募基金）
蒙格指出其家族基金不會採取這種投資方式，要選出優質的私募基金的難度是遠高於選出優質的股票。
結語
在價值投資的路上，我也常常把自己的投資帳戶當成是基金帳戶來看，而在這兩年來所受的價值投資的薰陶下，現階段的投資選擇也離不開波克夏投資方式的大方向。
只持有少數幾家優質的企業，耕興 (6146) 、宜鼎 (5289) 、泰博 (4736) 、是方 (6561) 、實威 (8416) 指數型ETF (00631L, QQQ.O KWEB.P) ，這些企業有幾個特質，優秀的現金流、好的股息分配能力、相關市場的龍頭地位。
長期持有並減少交易，降低效易的磨擦成本。
另一方面在沒有合適價格時也將部分資金進行指數投資，指數型ETF (00631L, QQQ.O KWEB.P)，投資台股市場、美國科技股、中國互聯網，時間拉長賺取市場的合理收益。
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