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今天分享的這篇演講是2003年蒙格在加州大學聖塔巴巴拉分校，針對學院派經濟學的優缺點所做出的演說，雖然蒙格從未上過一堂經濟學，但憑藉其數十年來，在投資領域摸爬滾打也總結出許多經濟學上常識性認知。
班傑明．富蘭克林在『窮理查年鑑』中說過：「如果你想要說服別人，要訴諸利益，而非訴諸理性。」
而在投資路上你想要穩定增加財富，其中最重要的一件事便是避免犯錯，今天這則分享中，蒙格舉了許多學院派經濟學上的缺陷，值得我們散戶投資者借鏡跟避免。
後面就簡單的介紹一下蒙格認為學院派經濟學有哪些缺陷。
第一、致命的自閉，導致「鐵錘人症候群」，通常會讓經濟學家過度強調某些可以量化的因素。
在手裡拿著鐵錘的人眼中，世界就像是釘子。這不只是經濟學家常犯的錯誤，也是像我們一般的散戶投資者總是犯的錯誤。
當我們過度強調某些可量化因素，或某些論點時，我們常常看不到其它角度的論點，像是過度強調投資就是要投好企業，但卻忽視了，未來的不確定性，以及我們自身的認知不足，用過高的股價買入股票後，無視新証據，一昧的認為自己投的是好企業。
又像是過度迷思於本益比估值區間，過度強調可量化的本益比數字，而忽略企業有景氣變化，甚至是破壞性產品出現… …等，當這些不可量化因素出現，都可能會大幅影響本益比高低變化。
這樣的行為在投資上其實是相當危險的，面對鐵錘人症候群，蒙格給的建議是，擁有全套的工具。你不能只擁有一把鐵錘，必須擁有所有的工具，而擁有的方法必須不只一種。
在使用這些工具時，應該列成一張檢查清單，因為如果指望在需要的時候，合適的工具會自動跳出來，你會錯過許多子機會。
像我的檢查清單包括：
- 我投資的公司是好公司嗎？
- 這家公司是否有足夠的競爭優勢？
- 這家公司目前存在什麼樣的問題？
- 我有其它更好的選擇嗎？
- 承認自己的無知，在買入價格給予更大的安全邊際。
- 遇到新的資訊，同時以正向、反向兩種角度思考對公司的影響。
- 確定最壞的結果發生時，自己是否有承擔風險的能力。
- 保持開放的思想，接受不同的思考邏輯。
第二、沒有採用硬科學基本的「全歸因」治學方法。
這邊指的是經濟學家常借鏡其他域知識，卻不指明出處。蒙格指出這樣的做法和能汲取各領域精華、指出借鏡來源，並盡可能化繁為簡應用所有知識，相差甚多。
第三、物理學崇拜。
物理學崇拜，指的是經濟學常借鏡物理學等硬科學的基本治學方法，而追求一種不可能達到的準確度。而這樣的行為往往會帶來更大的麻煩。
經濟學家約翰． 凱因斯的名言「寧願大致上正確，總比精確的錯誤好。」在我們投資時又何常不是如此呢？
我們在對企業進行估值的時候應避免去計算一個精確但可能錯誤的值，比如企業每年成長23%，毛利率54%，企業價值… …等等，通常愈精確的結果，能夠容忍發生錯誤的機會就愈少，而這個精確的結果就愈容易是錯誤的。
所以承認自己的無知，我們只要取得一個模糊的正確方向，反而是更好的選擇，我們應該用概率思維來思考投資上的判斷。
打個比方來說，一家企業每年成長5%的機率肯定正確率會高於每年成長10%，因此我們降低預期，增加安全邊際無疑能大大提高我們做出正確判斷的機率。
第四、太過強調宏觀經濟學。
宏觀經濟之所以沒有規律和不可預測，是因為任何宏觀經濟都可能受到各種因素的影響，無論是大的還是小的影響，甚至一個非常偶然的小事情，就可能改變宏觀經濟。
所以你可以看見大多價值投資大師都不會過渡強調宏觀經濟，他們不會去預測何時會升息、降息，也不會預測景氣變化、股價趨勢。
因為這些對大多人而言都是不俱備可預測性的，往往一件小事，就有可能借由蝴蝶效應而改變整個趨勢的變化。
所以比較好的做法是，我們從微觀的角度去分析企業，找出未來有大概率的好機會，並且評估最壞的結果我們是否能夠接受。
第五、經濟學的整合太少。
投資決擇同經濟學一樣，需要整合各種不同的知識，來幫助我們能做出更接近正確的判斷。
第六、對心理學的極度無知及其造成的負面後果。
經濟學常把經濟人想的太過於理性，而忽視人類深受心理情緒的影響，而這樣的狀況往往造成其對最後的結果做出錯誤的結論。
投資也一樣，我們應該針對各種常見的各種心理因素，在頭腦中列出一張檢查清單，確認我們所做出的判斷，是否受到了各種心理因素的影響。
這裡推薦一本好書，由丹尼爾·康納曼（以色列裔美國心理學家。由於在展望理論的貢獻，獲得2002年諾貝爾經濟學獎。）所著的雜訊：人類判斷的缺陷，這本書描述了相當多，人類常見心理因素對判斷的影響，也提供了許多實用的解決辦法。
第七、不夠重視後果的後果。
經濟學家為了讓理論變的美好可行，常常選擇性的忽略後果的後果，因為只要忽略第二層和第三層的後果，事情就單純得多。
我們在做投資的時候也常會有這樣的傾向，看事情只看表面，而不願意更深入的思考，比方說近期的記憶體景氣回暖，只看到記憶體價格上升，就追高買入記識體相關類股。
卻忽視目前股價已經處在高位，這時需承擔更重的風險，但相對的報酬卻是降低了，另一方面記憶體價格的回升主要是藉由幾家記憶體大廠的減產達到的，未來只要其中一家大廠受不了搶市占的誘惑，恢復正常產能，或許又回到供過於求的狀況。
第八、不夠重視「撈灰金」的概念。
撈灰金的概念，在先前有提過了窮查理的普通常識-第7講 財富效應與灰金效應，有興趣的話，可以看看之前做出的分享。
第九、不夠重視美德效應和惡行效應。
結語
蒙格常說的一句話是：「當我們知道我們會死在什麼地方，我們便不去那個地方了。」這則演說無疑的提供了幾個我們投資過程中容易忽略的地方。
投資是沒有可靠而精確公式的，我們應時時保持頭腦的開放狀態，僅守保守主義，在投資的時候切忌對個種投資理論生搬硬套，因為每一筆投資都有其不同的背景。
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